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贝莱德研究部门表示，相比市场预期，利率和通胀率将在更长时间保持更高水平，这将增加短期债券相对于长期债券的吸引力。

以Jean Boivin为首的对优质短期债务持超配立场的策略师们表示，由于通胀率仍高于央行的目标，市场对今年降息的预期是错误的。他们在5月1日的一份报告中预计美联储和欧洲央行都将在本周加息。

“我们喜欢从债券中获得收益，即使我们不认为它们能像过去那样抵消风险资产下滑，或者说因收益率下降而价格上涨，”策略师们表示，“过去随着经济低迷来袭，政策利率会迅速下降，从而推低收益率。但我们认为粘性通胀使得迅速降息的可能性不大。”

这打破了传统的游戏规则，即投资者倾向于风险较高的资产以获得回报，或在预期债券会升值的情况下购买债券。这些策略师说，他们正在远离对利率更敏感的较长期限债券，因为这些债券有可能进一步下跌。

美联储和欧洲央行本周将举行议息会议，决定在将利率升至约15年来最高水平后是否有必要进一步收紧货币政策。这些旨在抑制物价飙升的加息行动严重打击了债券，尽管货币市场预计美联储将在今年晚些时候通过降息来改变政策方向。

“在央行为压低通胀而导致的衰退中，它们不太可能通过迅速降息来拯救经济，” 策略师们表示，“在债务水平高企、供应增加和通胀加剧的情况下，投资者也将越来越多地要求更高补偿——也就是期限溢价——来持有长期政府债券。”

本文源自：金融界

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